事务：（1）公司发布2024年年报，2024年实现停业收入220。58亿元，同比+9。39%；实现归母净利润17。52亿元，同比+26。01%，实现扣非归母净利润14。04亿元，此中，2024Q4实现停业收入61。09亿元，同环比别离+8。41%/+9。69%；实现归母净利润0。41亿元，同环比别离-90。59%/-94。84%，实现扣非归母净利润0。07亿元，同环比别离-98。17%/-98。42%。（2）公司发布2025年一季度演讲，25Q1实现停业收入56。97亿元，同环比别离+12。92%/-6。75%；实现归母净利润3。41亿元，同环比别离-22。78%/+739。76%，实现扣非归母净利润2。80亿元，同环比别离-34。60%/+3678。11%。（3）按照公司发布的利润分派方案，2024年公司派发觉金盈利合计5。37亿元（含税），现金分红比例为30。65%。2025年一季度拟派发觉金盈利1。02亿元（含税），每股派发觉金股利0。07元（含税），现金分红比例为30。08%。（4）公司发布《关于开展境外（巴西）投资扶植项目及累计对外投资的通知布告》，拟设立小巧轮胎（巴西）公司，打算于巴西扶植轮胎出产项目。半钢胎、全钢胎市场需求呈现分化，原料价钱上涨导致公司利润承压。2024年中国橡胶轮胎外胎总产量达11。87亿条，同比+9。2%，出口量达6。81亿条，同比+10。5%，产销实现稳健增加。2024年半钢轮胎产量达到近五年峰值，全年产量约6。38亿条，同比+8。04%。全钢胎市场受需求乏力和成本高位的影响，2024年全钢胎累计产量约1。36亿条，同比-2。26%。2024年公司轮胎产量8912。23万条，同比+12。65%，销量8544。71万条，同比+9。57%。受原材料采购价钱大幅上涨的影响，25Q1公司利润端承压，25Q1公司发卖毛利率14。92%，同比-8。51pp，发卖净利率5。98%，同比-2。76pp。积极开辟中高端配套市场，建立全维度配套系统。公司积极开辟配套中高端市场，2024年正在中国、德系、欧系、美系、日系等全球沉点车系的配套上均有新冲破，新增一汽红旗、比亚迪、吉利、赛力斯、上汽公共、美国及墨西哥宝马、日产等品牌车型的配套量产项目，并成为公共途不雅从胎供应商，跻身全球高端配套市场。正在非公范畴，公司配套全球最大马力新能源拖沓机临工农机9E系列（ECVT），成为新能源拖沓机范畴的首选轮胎品牌。公司不竭强化产物机能、提拔产质量量，正在2024年销量5000以上车型轮胎品牌中的原配车型数量、轮胎销量、轮胎份额均排名第一，市场份额位于行业前列。商业摩擦仍存，全球化结构加速。我国轮胎行业面对复杂的商业摩擦形势，为应对商业壁垒带来的挑和，公司按照国际商业场面地步的成长进行全球合理结构并加速推进落地“7+5”全球计谋结构和“3+3”非公轮胎财产结构，通过当地化出产规避商业壁垒，并依托就近供货、就近办事的便利性提拔全球合作力。2024年公司塞尔维亚工场乘用及轻卡胎达产产能300万套，产能操纵率68%，卡客车胎达产产能100万套，产能操纵率88%，公司打算于巴西巴拉纳州扶植轮胎出产项目，辐射拉丁美洲、印度、安哥拉、埃及、南部非洲关税联盟国等，提高欧美汽车厂的供货时效，鞭策境外营销渠道收集的扶植和完美，进一步拓展全球化市场。盈利预测取投资。估计公司2025-2027年EPS为1。45/1。74/2。02元，三年归母净利润复合增速19。1%。跟着公司新建产能，产能操纵率提拔，业绩无望持续提拔，赐与2025年13倍PE，对应方针价18。85元，维持“买入”评级。
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